Srebro powyżej 100 USD

Skok srebra powyżej 100 dolarów za uncję w styczniu 2026 r. oznacza jeden z najbardziej ekstremalnych ruchów cenowych we współczesnej historii tego metalu. Po wzroście o 147% w 2025 r., srebro zyskało kolejne 40% w ciągu zaledwie pierwszych tygodni nowego roku, znacznie przekraczając poziomy, które wielu analityków uważa za uzasadnione samymi podstawami. To, co wyróżnia ten rajd, to nie tylko jego szybkość, ale także sposób, w jaki spekulacyjny popyt detaliczny, transakcje momentum i utrzymujące się ograniczenia na rynku fizycznym wzmocniły się nawzajem, tworząc samonapędzający się wzrost, który obecnie dominuje w kształtowaniu cen.

U podstaw tego ruchu leży zachowanie detaliczne. Wielokrotne fale drobnych inwestorów kupujących monety, małe sztabki i fizycznie wspierane produkty giełdowe spowodowały wzrost cen od końca 2025 roku. Stosunkowo niska cena jednostkowa srebra w porównaniu ze złotem odegrała kluczową rolę psychologiczną. Podczas gdy złoto w okolicach 5000 dolarów za uncję wydaje się niedostępne dla wielu gospodarstw domowych, srebro w dwucyfrowych cenach za uncję nadal wydaje się "przystępne", nawet po jego dramatycznym wzroście. Takie postrzeganie przyciągnęło kupujących, którzy w przeciwnym razie mogliby pozostać na uboczu rynku metali szlachetnych. W miarę przyspieszania dynamiki, strach przed przegapieniem stał się potężną siłą, wzmacniającą popyt niezależnie od wyceny.

Dynamika techniczna jeszcze bardziej zintensyfikowała rajd. Inwestorzy opierający się na wykresach mają tendencję do podążania za silnymi wybiciami, a ruch srebra przez długotrwałe poziomy oporu wywołał dodatkowe zakupy w ramach strategii opartych na dynamice. Stosunek złota do srebra, powszechnie obserwowany wskaźnik, gwałtownie spadł. Po raz pierwszy od ponad dekady potrzeba było tylko około 50 uncji srebra, aby kupić jedną uncję złota, w porównaniu z ponad 100 uncjami wcześniej w 2025 roku. Historycznie rzecz biorąc, taka kompresja sygnalizuje, że srebro osiąga lepsze wyniki niż złoto w nietypowym stopniu. Podczas gdy niektórzy inwestorzy interpretują to jako potwierdzenie siły, inni postrzegają to jako znak ostrzegawczy, że rynek staje się nadmiernie rozciągnięty.

Fundamenty nie były nieobecne, ale odegrały drugorzędną rolę. Rynek srebra odnotowywał deficyt strukturalny przez pięć kolejnych lat, a popyt przewyższał podaż jeszcze przed ostatnią falą spekulacji. Zastosowania przemysłowe, w szczególności w elektronice i energii słonecznej, pozostają znaczące, choć wysokie ceny zaczynają wpływać na konsumpcję. Według szacunków Metals Focus, recykling zapewnia około 20% rocznej podaży srebra, a aktywność gwałtownie wzrosła, gdy ceny osiągnęły rekordowe poziomy. Recykling nie był jednak w stanie szybko odbudować zapasów. Ograniczona zdolność rafinacji wysokiej jakości spowolniła powrót złomu srebra na rynek, pozostawiając fizyczną dostępność w kluczowych centrach.

Ta niestabilność stała się szczególnie widoczna w Londynie, który jest rynkiem odniesienia dla srebra. Podczas szczytu hossy ilość metalu łatwo dostępnego w komercyjnych skarbcach spadła do historycznie niskich poziomów, kurcząc bufor, który zwykle absorbuje skoki popytu. Chociaż zapasy nieco się poprawiły pod koniec 2025 r., pozostały znacznie poniżej poziomów obserwowanych podczas wcześniejszych epizodów stresu, takich jak gwałtowny wzrost napędzany przez Reddit w 2021 r. Jednocześnie duży napływ srebra do Stanów Zjednoczonych, spowodowany obawami o cła i możliwościami arbitrażu, zmniejszył płynność na tradycyjnych rynkach i zaostrzył postrzeganie niedoboru.

Na początku 2026 r. pojawiły się oznaki, że presja ta może zacząć słabnąć. Amerykańskie zapasy powiązane z COMEX zaczęły spadać od październikowego szczytu, co sugeruje, że część metalu wraca na szerszy rynek. Decyzja Waszyngtonu o nienakładaniu nowych ceł na krytyczne minerały również zmniejszyła motywację do gromadzenia srebra w Stanach Zjednoczonych. Analitycy twierdzą, że ciągły odpływ z amerykańskich zapasów może poprawić płynność w Londynie i innych centrach, obniżając stawki leasingu i chłodząc fizyczną presję, która pomogła wesprzeć rajd.

Mimo to poziom cen odzwierciedla obecnie oczekiwania, które wykraczają daleko poza krótkoterminową podaż i popyt. Niektórzy stratedzy szacują, że fundamentalnie uzasadniona cena srebra jest bliższa 60 dolarów za uncję, zakładając spowolnienie wzrostu popytu przemysłowego i szczyt konsumpcji w sektorze energii słonecznej. Z tej perspektywy ceny powyżej 100 dolarów wyglądają na coraz bardziej spekulacyjne. W niektórych segmentach rozpoczęła się już realizacja zysków, a historia sugeruje, że rajdy napędzane szałem detalicznym mają tendencję do gwałtownego odwracania się po załamaniu dynamiki. Ponieważ srebro jest rynkiem cieńszym i bardziej zmiennym niż złoto, korekty mogą być gwałtowne, gdy nastroje ulegną zmianie.

Istnieją jednak powody, dla których całkowite załamanie może nie być nieuchronne. Znaczna część obecnego popytu detalicznego jest w pełni finansowana, a zakupy dokonywane są w gotówce, a nie za pomocą dźwigni finansowej. Oznacza to, że wielu kupujących jest mniej wrażliwych na krótkoterminowe cofnięcia i może zdecydować się na utrzymanie zmienności, a nawet dodawanie akcji na spadkach. Niepewność geopolityczna, obawy o stabilność głównych walut i utrzymujący się brak zaufania do władz monetarnych nadal stanowią korzystne tło dla metali szlachetnych jako całości. Dopóki złoto pozostaje na podwyższonym poziomie, srebro prawdopodobnie utrzyma pewien poziom wsparcia.

Kluczowym pytaniem na nadchodzące miesiące jest to, czy udział sprzedaży detalicznej pozostanie intensywny w miarę dalszego wzrostu cen, czy też pojawi się zmęczenie. Jeśli fizyczny niedobór nadal będzie się zmniejszał, a entuzjazm spekulacyjny ostygnie, srebro może stanąć w obliczu bolesnej korekty. Z drugiej strony, jeśli pojawią się nowe fale zakupów detalicznych, a zapasy nie odbudują się w znaczący sposób, rynek może pozostać oderwany od tradycyjnych wskaźników wyceny dłużej niż oczekiwano. Oczywiste jest, że ruch srebra powyżej 100 dolarów za uncję to nie tylko opowieść o podaży i popycie. Jest to studium przypadku, w jaki sposób psychologia, struktura rynku i krucha płynność mogą połączyć się, aby popchnąć stosunkowo mały rynek na ekstremalne terytorium.